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融資租賃規?;蜻_12萬億 P2P能分幾杯羹

發布時間:2015-04-08 分類:趨勢研究

筆者先前已經分析了商業保理公司與P2P網貸平臺合作模式,商業保理解決了大量中小企業流動資金需求,作為供應鏈金融同樣重要的環節,融資租賃解決企業固定資產資金需求,筆者現在繼續解析P2P網貸與融資租賃業務間的融合。

融資租賃是指出租人根據承租人需要,出資購買租賃物,提供給承租人使用,承租人支付租金的交易活動,是將融資、融物以及資產管理集于一體的新型金融產業。融資租賃將租賃物的所有權和使用權分離,在合同期間內租賃物所有權歸出租人,承租人擁有使用權。

融資租賃業務形式多樣化,一般分為直租、回租、轉租和杠桿租賃等。直租,就是租賃公司把承租人需要的設備買回來,然后租給承租人,定期收取租金;回租,指承租人將自有物件出賣給出租人,同時與出租人簽訂融資租賃合同,再將該物件從出租人處租回;轉租賃是指承租人在租賃期內將租入資產出租給第三方的行為;杠桿租賃是由出租人本身拿出部分資金,然后加上貸款人提供的資金,以便購買承租人所欲使用的資產,并交由承租人使用。融資租賃業務直接服務實體經濟,有利于促進相關行業發展、企業技術升級以及中小企業融資等。

據報道,2014年底全國共有2100家融資租賃公司,融資租賃行業規模達到3.2萬億人民幣,同比增長超50%,預計2020年行業規模將達到12萬億。然而,目前大多數融資租賃公司的資金來源主要依賴于銀行項目貸款,資金來源較為單一且不穩定,制約了融資租賃行業的發展。在此背景下,融資租賃公司借由與P2P網貸平臺合作的形式來拓寬融資渠道。

哪類融資租賃公司偏好與P2P網貸平臺合作?

融資租賃公司類型可分為金融租賃公司、外商投資租賃公司和內資融資租賃公司。金融租賃公司是指經銀監會批準,以經營融資租賃業務為主的非銀行金融機構;外商投資租賃公司是指從事租賃業務的外商投資企業,包括外商獨資及中外合資;內資融資租賃公司指由中國境內企業或自然人依法設立以經營融資租賃業務為主的工商企業。三種類別公司對比情況如表1所述。

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其中,金融租賃公司由銀監會監管、內資融資租賃及外商投資租賃公司由商務部監管。三者在注冊資本、業務范圍等方面都存在著一定的差異,金融租賃公司和內資融資租賃公司數量占比較少,進入門檻較為嚴格,而外商投資租賃公司數量占比超過總數的80%,目前P2P網貸平臺合作的融資租賃公司也多為此類別,如圖1所示。

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將26家與P2P網貸平臺合作的融資租賃公司作為樣本,通過全國企業信用信息公示系統查詢得出,92.31%的P2P網貸平臺合作融資租賃公司為外商投資租賃公司,僅7.69%(2家)為內資融資租賃公司。合作的外商投資租賃公司中,臺港澳合資融資租賃公司占比最多,達58.33%;臺港澳獨資融資租賃公司占比29.17%;非臺港澳合資融資租賃公司比例為12.5%。

P2P網貸平臺與融資租賃公司的合作模式

P2P網貸平臺與融資租賃公司的一般合作模式為:融資租賃公司與承租人訂立融資租賃合同,由融資租賃公司按承租人需求出租設備給承租人,產生收租權;融資租賃公司與P2P網貸平臺簽訂合作協議,將收租權轉讓給平臺投資人;承租方按時對投資人付租還本。在融資租賃業務中,P2P網貸平臺通常以融資租賃公司回購擔保作為保障,少數平臺還會引進擔保機構對投資者進行本息保障。P2P網貸平臺該項業務的一般運營模式如下圖所示:

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除了上述模式外,也有融資租賃公司將收租權轉讓給資產管理公司,由資產管理公司通過P2P網貸平臺將收租權轉讓給投資人,這種模式極為個別,在此不再贅述。融資租賃公司的主要盈利模式是租金收入、殘值收入、利差、服務收入(租賃手續費、財務咨詢費、貿易傭金及服務組合收費等),由于該項業務風險度相對較低,P2P網貸融資租賃產品的收益率基本處于8%-12%,低于行業綜合收益率水平,借款期限多為6個月到1年之間。如表2所示,北京的平臺與融資租賃公司合作最為積極,例如積木盒子、愛投資、e租寶、融租e投等;此外今日捷財、拾財貸等平臺也都有上線融資租賃產品。

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P2P網貸平臺融資租賃業務SWOT分析

下面通過SWOT分析來進一步解析P2P網貸平臺融資租賃業務的優劣勢、機會及威脅。

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優勢

P2P網貸平臺可以借助與優質的融資租賃公司合作,快速拓展資產端項目源并做大體量。融資租賃由于對接的是實體經濟,且融資租賃方既有債權又有物權,當承租人發生違約事件時,可以通過物權處置租賃物變現來彌補債權上的損失,因此,該項業務相對風險較低。此外,P2P網貸平臺與融資租賃公司合作節省了線下開發借款人的成本,降低了平臺運營成本。

劣勢

這項業務的劣勢主要體現在兩方面。一方面,P2P網貸平臺業務和風控依賴于融資租賃公司,平臺普遍對于合作項目的控制能力有限,融資租賃公司一旦出現風險容易傳導至平臺,尤其是以融資租賃產品為主的平臺可能被合作綁架。另一方面,由于合作收益分攤,平臺在此項業務中利潤較薄。

機會

自20世紀80年代我國成立第一家融資租賃公司以來,融資租賃業經過多年的發展,經歷了初創、迅猛發展及清理整頓,目前正走向健康發展軌道,行業處于朝陽期,市場潛力較大,P2P網貸平臺與融資租賃公司合作前景開闊。此外,隨著存款利率的不斷下調,銀行固定收益類理財產品的收益率也逐漸降低,P2P網貸平臺融資租賃業務產品的收益率相比銀行理財以及“寶寶類”產品仍高出不少且安全性較好,對投資人具備較強的吸引力。

威脅

首先,監管風險。由于P2P網貸行業的監管細則尚未出臺,P2P網貸平臺與融資租賃公司合作的具體業務形態、模式尚存在不確定的監管風險。

其次,法律風險?,F有法規對融資租賃公司資金來源邊界未作清晰闡述,目前融資租賃與P2P網貸平臺的合作模式仍在初步探索階段,業務可能存在一定的法律風險。此外,融資租賃合同的有效性、合規性也是P2P網貸平臺與融資租賃公司合作時需要注意的法律風險。

第三,期限錯配風險。期限錯配就是將一筆長期貸款分成數筆短期貸款,風險在于若平臺缺少后續投資資金,需要平臺進行墊付,容易造成資金鏈斷裂。一般融資租賃項目的期限都較長,通常為3年以上,而P2P網貸平臺融資租賃產品大部分都在6個月到1年之間。由于P2P網貸投資人偏好短期投資,因此除了平臺盡量選擇短期項目外,存在平臺拆分項目期限風險。

第四,違約風險,包括承租人違約及合作融資租賃公司違約。承租人違約風險包括拖欠租金、生產經營困難或破產等。融資租賃公司違約風險也不容忽視,融資租賃與銀行貸款不同,融資租賃公司更看重租賃物使用過程中產生的收益是否足夠支付租金。由于融資租賃公司在租賃期限內擁有租賃物的所有權,所以融資租賃公司往往不需要承租人信用擔保,如承租人發生違約,租賃物變現較為困難且處理周期較長,融資租賃公司需要負責回購擔保。此外,融資租賃公司放款流程不規范,公司員工進行違規操作等都可能產生較嚴重的逾期違約事件,對P2P網貸平臺聲譽造成較為嚴重的負面影響,例如貸幫網與人人聚財都曾受累于前海融資租賃逾期影響。P2P網貸平臺與融資租賃公司合作時,應當加強對融資租賃公司實力的調查以及承租方支付能力審查。通過核對租賃物發票、采購合同、登記權證、付款憑證、產權轉移憑證等證明材料,對租賃物的權屬及真實性進行審核,并加強對融資租賃項目的貸后風控。

總結

融資租賃業務市場潛力較大,P2P網貸與融資租賃的融合利于平臺資產端拓展,降低平臺運營成本,但同時P2P網貸平臺的業務和風控容易依賴融資租賃合作公司,也存在監管、法律、期限錯配、違約等風險。融資租賃與P2P網貸的融合才剛剛開始,在資產端不斷創新的同時,P2P網貸平臺應當加強業務風險控制,讓創新和安全并進!

來源:證券時報

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